英国央行在货币*策上已弹尽粮绝-华尔街见闻
FT：英国经济复苏正在放缓，复苏过程将比几个月前预计的更长，这引发了民众对货币*策提振需求程度的质疑。据英国央行（Bank of England）季度通胀报告显示，未来2年内，英国经济年率增速料为2.1%，低于5月份预期的2.6%，也低于6个月前对2015年初做出的经济增长预期——3.4%。德意志银行(Deutsche Bank)经济分析师巴克利(George Buckley)表示：“他们已经改变了对经济复苏能力的评估。”事实上，他称，即使从历史维度来看，英国经济复苏可能不同寻常地疲弱。过去200年间，衰退后2年的经济增速均值在3%左右。查看过通胀报告，经济学家指出了该评估的关键性转变：工人和企业提供商品和服务需求的能力。尤其是生产率增长（每个工人的产出）一直维持在低位。这也是英国央行货币*策委员会部分官员说不能理解的原因。供给能力的僵化被这样一个事实证明：尽管未来英国经济增长率可能低于之前预期，通胀则没有太大改变。加拿大皇家银行(RBC)首席欧洲经济学家拉尔森(Jens Larsen)在谈及一个国家的实际产出和不引发通胀的产出能力的区别时，他表示：“这意味着，产出缺口不如他们想象的大。这意味着利用货币*策拉升经济增长率至长期趋势水平的空间有限。明智的是，他表示，英国央行和财*部目前已经将注意力转移到信贷机制，以提振经济增长。其中一项措施可能是将利率降至0.25%，而英国央行行长金恩（Mervyn King）认为，此举可能不仅难以大幅提振经济，还可能适得其反，因为银行将不会从新增贷款中获得足够的收益。巴克莱(Barclays Capital)经济专家海耶斯(Simon Hayes)认为，尽管金恩明显反对，但MPC仍有部分委员将降息视为有用措施。“金恩可能担心这种暗示：英国央行已经陷入绝望的境地，不得不采用旧的方法”。金恩的言论发布后，投资者调低了他们的降息预期，但仍预计今年英国央行有80%的可能降息1/4个基点。英国央行更有可能采取其它措施。该央行在报告中表示，考虑为FLS提供新的资金，这将使银行的借贷成本（相对于当前市场状况）降低个百分点。尽管苏格兰皇家银行(RBS)高级经济学家Richard Barwell表示，英国央行可能估计过高，但他同时称：“银行融资成本降低数百个基点才能使银行利率降低0.25%，或250亿英镑的债券购买看起来像小儿科。”英国央行表示，降低银行融资成本反过来会提升居民和企业的借贷数量并降低他们的价格，尽管银行可能选择提高盈利和资本而不是降低借贷利率。高盛集团经济学家克文·戴利(Kevin Daly)也表达了对FLS有效性的质疑。“我认为向借贷计划提供资金是件好事，但是，英国央行对其效果太过乐观。”Buckley指出，银行仍需判断借贷者的信用。即使他们自己的融资成本降低，银行仍不可能向那些可能无法偿还贷款的借贷者发放新的贷款。? （更多精彩财经资讯，点击这里下载华尔街见闻App)