2011年3月17日，随着一纸复牌公告，九龙山"新主"海航置业如期登场。此前海航置业已先后拿下ST筑信与绿景地产，九龙山是其第三个资本运作平台，亦是海航系第8家A股上市公司。缕析海航置业的资本运作轨迹，从拿壳到重组仍存许多逻辑盲点。公司是否有足够优质资产？为何重组进度与拿壳速度不成比例？其隐藏在三份公告中差异巨大的财务数据缘由何在？然而，错综繁复的股权架构，枝蔓庞杂的产业布局，腾挪精妙的资本运作，在总资产近2000亿的海航系所构建的资本迷宫中，海航置业亦不过是冰山一角。也在3月，一份信托募资计划书曝光了海航集团最新一笔光怪陆离的关联交易——海南航空旗下北京科航投资有限公司(下称科航投资)将被剥离出上市公司，而接盘者正是海航置业。这是科航投资第四次在海航系统内被"倒买倒卖"，折射其内部错综复杂的资金络与利益结构。迷雾般的关联交易遍及海航系统内各个分支，配合其日渐疯狂的"拿壳"行动，这究竟是战略规划的高瞻远瞩？还是被逼上路的临渊险行？而与海航系的疯狂相悖，其崇尚佛禅的掌门人陈峰近年来却日趋低调。或许，无需也很难去理解海航系的每一步运作意蕴。但有必要通过回溯历史，系统整理其旗下上市公司在经历借壳重组、关联交易等运作之后，其资产质量与盈利能力是升是降，投资者是乐享收益抑或糊涂入局。海航置业账本为何“变幻莫测”三家上市公司披露的海航置业财报，在同一年份其财务数据却大相径庭，其中2008年净利润相差62倍；2009年度净利润相差3.44倍，奏起海航系并购凯歌中的不和谐之音。同时，与迅猛的资本扩张相比，海航置业的整体盈利能力乏善可陈。据九龙山最新公告，海航置业及其控股子公司上海海航将以4.7元/股的单价，分别受让平湖九龙山持有的1.79亿股和1.17亿股九龙山股权，总价分别为8.44亿元和5.5亿元；海航置业全资子公司香港海航以0.45美元/股受让二股东RP所持有的9335.52万股九龙山B，总价4200.98万美元。由此，海航置业将持有九龙山29.9%的股权，成为新任大股东。九龙山原实际控制人李勤夫则通过平湖九龙山、九龙山国旅、OGH尚持有19.2%的股权。值得一提的是，海航置业受让九龙山的股权比例恰巧避开了30%的要约收购“红线”，省却了诸多繁冗的审批程序，折射海航系雷厉风行的一贯作风。但令人诧异的是，近两年拿下三个壳公司的海航置业，几次公开披露的财务报表却大相径庭。九龙山的详式权益变动报告显示，截至2008年末、2009年末、2010年末，海航置业总资产分别为98.7亿元、188.5亿元和317亿元；当年实现主营收入分别为6亿元、6亿74亿元和22.3亿元；实现净利润分别为4.2亿元、5450万元和3.9亿元。翻看2010年9月绿景地产披露的重大重组方案，海航置业近3年财务数据又是另一番模样——截至2007年末、2008年末、2009年末，公司总资产分别为40.9亿元、54亿元、190亿元；当年实现营业收入分别为2.5亿元、7923万元和6.74亿元，实现净利润分别是1279万元、678万元和1582万元。经查询，这两份财报均系合并报表数据。但比照之下，海航置业2008、2009年的业绩差异巨大，其中2008年净利润相差62倍；2009年度净利润相差3.44倍。另外，海航置业的总资产也对不上号，但2009年度营业收入数据却又完全一致。此外，ST筑信2009年8月披露的权益变动报告，披露了海航置业第三份账本。截至2007度、2008年度，海航置业的总资产分别为19.8亿元、54亿元；当年实现营业收入2.5亿元、7923万元；实现净利润分别为799万元和678万元。对比绿景地产、ST筑信披露的两份财报，海航置业2008年度净利润、与总资产均保持一致；但有差异处，也出现了2007年末总资产数据相差1倍的情况。值得一提的是，上述三家公司披露的海航置业财报均出自中磊会计师事务所之手，其中只有绿景地产披露的2009年年报出自北京智富会计师事务所。是否是近几年海航置业并购规模过快过大，导致历年财报都需回溯调整？尝试联系海航集团相关人士，但截至发稿未能获得回复。此外，以从九龙山公告披露的海航置业财务数据为准，可窥视海航系地产旗舰的“一体两面”。从资产规模看，海航置业2008年至2010年间总资产疾速膨胀，扩张了近5倍；而对应的净资产依次为31.2亿元、36.5亿元和58.1亿元，增幅较缓。另外，随着大举扩张，海航置业的经营状况却并未随之提速，2009年营业收入与2008年仅持平而已；净利润指标亦没有水涨船高，2009年净利润反而比2008年剧降87%，即便在海航置业资产骤增的2010年，其净利润也不敌2008年，而其2010年营收赫然是2008年的3.7倍。与迅猛的资本扩张相比，海航置业的整体盈利能力并不出色。2008年至2010年，其净资产收益率分别为13.45%、1049%、6.69%，旗下资产成色可见一斑。
7月14日，香港长江实业(集团)有限公司召开项目启动发布会，其旗下普陀“真如地块”、嘉定“南翔地块”、浦东地块3个项目同时启动。值得关注的是，上海市普陀区“真如地块”早在2006年即已成交。有业内人士认为，长江实业在上海的几大项目开工晚，惯用拖延时间的方法使得土地升值，从而获取巨大收益。[了解详情]
骗子!第1次季后他就打出30+35+4帽的成绩单