近日，武汉爱尔眼科再次发布公告，称艾芬视网膜脱落跟白内障手术并无直接关联，其所有病例资料真实、无篡改或伪造。次日艾芬在微博上回应，表示不接受爱尔眼科的回应，并列举了十二点质疑。
年12月31日，艾芬公开发文称，因爱尔眼科在对其诊疗过程中的不规范行为，导致她右眼近乎失明，事情爆光后，在网上引起了极大的争议。不过，爱尔眼科和艾芬之间的医疗纠纷，持续数月“网上隔空喊话”，仍不见结论，此次再次回应过后，也再次陷入了“无解”。
除此之外，艾芬医生在微博上接连就“爱尔眼科骗保”、“违规治疗干眼症”等事件进行曝光，虽然具体真实性仍未有确切的定论，但在网上引起了极大争议。
有意思的是，在爱尔眼科再次回应两天后，爱尔眼科同时发布了年年报和年一季报，其中年营收.12亿元，同比增长19.24%，年第一季度营收35.1亿元，同比增长.9%，净利4.84亿，同比增长.8%，表现显著超预期，次日开盘后，股价上涨10.97%。
第一季度财报超预期，足以可见，爱尔眼科的业绩似乎受“艾芬事件”的影响并不算太大。在民众舆论不利的情况下，爱尔眼科为何却如此受二级市场的青睐？“艾芬事件”未解决的爱尔眼科，又是否会遭到反噬？
“眼科茅台”：需求飞升的*金赛道，资金抱团的行业格局据《国民视觉健康》统计，我国年近视人口约7亿人，在数量上居世界第一。其中小学生、初中生、高中生的近视率分别为25%、70%、85%，近视率仅次于日本，位居世界第二。据中华医学会数据统计，我国60-89岁人群白内障发病率约为80%。据国盛证券数据显示，我国白内障患者约1.6亿，干眼症患者约3亿。
随着过渡用眼增加、人口老龄化加重以及消费者健康意识的提升，我国眼科疾病治疗需求将不断增加。庞大的医疗需求意味着需要更多相对应的医疗机构，然而眼科需要高度的精细化和专业化，和其他专科相比，眼科对专业设备的依赖程度极大，需要投入大量资金购买设备。
医院，相对于其他科室，眼科医院的整体健康发展，故，眼科长期处于边缘科室，在二医院针对干眼症、白内障及屈光等项目的治疗器械，配备相对不足。医院却可以通过资本的融资配备先进的设备，然后通过规模化和营销增加客源等方式，摊薄成本。
因此，眼科领域成为了医药行业公认的*金赛道，眼科机构在资本的加持下迅速扩张。在资金报团的影响下，该领域确定性增长的行业公司太少，爱尔眼科凭借先并购再收购的“体外孵化”模式，迅速跑出，成为了全球规模最大的眼科连锁医疗机构，被称为“眼科茅台”。
年至年期间，爱尔眼科并购速度达到了每年新增40家，年6月，爱尔眼科以18.7亿元收购了30医院，其中26家的收购方式为并购模式。据野村东方国际证券研报显示，截止年11月，爱尔医院及中心超过了家。“拥有中国眼科医生总人数的12%（名）”，也是爱尔眼科创始人陈邦在年引以为傲的事情。
规模化如此迅速的爱尔眼科自然深受资本宠幸。然而过快的规模化将导致在精细化管理上的不到位，管理缺失在医疗行业中是致命缺陷，可能会导致医疗事故增加的风险。
同时，眼科不同于其他赛道，技术和人才的培养需要一定的时间，发展过快人才和技术跟不上，为了快速扩张规模、提高利润。对医生培训不到位的情况下，医疗诊断与治疗方式也极易形成标准化、流程化。以工业的角度来说，为了提高效率，产品的生产要达到“流水线化”。
眼部是人体的敏感部位，以“流水线”的方式治疗特殊个体时，很可能造成医疗事故。年2月，武汉爱尔眼科对王某某进行人工晶体安装过程中，因为人工晶体大小不合适造成王某某眼部出血，又因事故发生后院方的后续准备不充足，手术从1个小时延长至6个小时，最终造成王某某左眼失明，法院判定结果为：院方医疗过失参与度60%—90%。
上市公司要业绩增长，分摊到旗下公司就是要营收。在成本不变的情况下，增加营收最主要的途径就是增加业务量和提高“客单价”，可能会出现“过度医疗”的情况。
据《中国新闻周刊》报道，有网友表示爱尔眼科到儿子所在的学校对学生免费体检，其中包括实力检查，体检过后，对每一个学生都说“孩子，你的眼睛不行，医院配一个眼睛去。”
浙江宁波县“市长留言箱”有市民留帖称，爱尔眼科到村里拉人，声称免费接送、免费体检，检查完后该市民接医院动手术。幸运的是，该市民有朋友是相关方面的医生，向其咨询后，医生朋友表示其母亲的白内障程度不严重，没必要做手术。
除此之外，“虚假宣传裸眼视力将纳入中考评价指数，被教育部辟谣”、“爱尔眼科骗保石锤，医保拒付近万”、“爱尔眼科违规使用医疗器械治疗干眼症”等新闻也层出不穷，虽然部分事件真实性有待考证，但爱尔眼科在高速发展过程中确实暴露了太多问题。
在爱尔眼科财报发出后当晚的投资者业绩交流电话会上，爱尔眼科董事长陈邦向投资者表示，未来十年全面开启高质量发展，但不会牺牲速度。足以可见，爱尔眼科的高速发展仍不会停息，快速发展所带来的各种隐患仍有继续增加的可能。
福兮祸所至，医疗纠纷的雷，爆于增速停缓时？增速是爱尔眼科一直在强调的事情，在年2月投资者电话会议上，爱尔眼科董事长陈邦就提出了“全年30%业绩增长预期不变，公司管理层有信心化危为机，逆势而上”的宣言，陈邦也多次向投资者强调“爱尔人的努力”，甚至说出了“什么时候发现爱尔人不努力了，大家就可以抛股票了”。
陈邦表决心的目的并不难猜，因为资本之所以在负面新闻如此之多的情况下依旧青睐爱尔眼科，看中的就是对眼科赛道的看好，以及爱尔眼科的快速发展。
但资本当下的青睐并不意味着爱尔眼科的未来就能一片大好，快速扩张引发的医疗纠纷不断、商誉过高等后遗症依旧存在着，爱尔眼科的业绩一旦停滞不前，或增速下降无法满足资本的预期，后遗症的爆发甚至可能会对爱尔眼科造成更严重的反噬。
通过增发募资，先并购再收购的体外孵化模式是爱尔眼科跑出市场第一的万能钥匙，但也因此带来商誉过高的隐患。
在爱尔眼科中国内地医院及视光中心中，业绩突出贡献的并不多，医院的增长能力还有待提升。而且在合并过程中，并购成本高出预期产生溢价，爱尔眼科的商誉偏高不下。年爱尔眼科计提商誉减值准备金额达到了7.88亿，约是年.41万元的48倍。
除了商誉偏高，估值过高会回调和高管可能减持的问题也一直存在，虽然当下并不会体现出来，但一旦爱尔眼科增速下缓，这些隐形雷的爆炸对爱尔眼科来说可能是灾难级的。
相对于以上的隐形雷，医疗事故导致的医疗纠纷问题，已经切实影响到了爱尔眼科。在“艾芬事件”后，虽然爱尔眼科做了一系列的补救措施，比如邀请投资者担任“服务体验官”，提高公司旗下眼科机构的服务质量；多次和艾芬医生协商解决，但成效并不显著，艾芬医生如今已经成为了曝光爱尔眼科医疗事故的“发声人”，已经有多名爱尔眼科前员工和“受害者”通过艾芬医生控诉爱尔眼科。
纠纷未断，隐患未除，积压过多遭受反噬的可能性越大。据天眼查显示，医院集团股份有限公司的自身风险项，其中包括不正当竞争、民间借贷；眼科的周边风险高达项，其旗下多省医院被起诉。
安全类有两大法则，墨菲定律和海恩法则，两者共同阐释了一个通俗易懂的道理：如果一件事有变坏的可能，我们是可以通过预防来避免它。
被资本推动的爱尔眼科已经暴露出它所存在的问题，或许相关部门的监管才能让爱尔眼科停下“无节制”扩张的脚步，认真审视自身的问题，避免悲剧的再次发生。
摩根频道原创出品，未经许可，请勿转载。商务合作请加预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇